美高梅棋牌官网入口|中信银行透支卡|华金证券：首次覆盖永新光学给予买入评级
发布时间：
2025-08-14
华金证券股份有限公司熊军,宋鹏近期对永新光学603297）进行研究并发布了研究报告《共聚焦显微镜国产替代加速ღღ，激光雷达放量在即》美高梅棋牌官网入口ღღ，首次覆盖永新光学给予买入评级ღღ。
迈向高端光学显微镜国产替代新阶段ღღ，共聚焦显微镜未来可期ღღ。激光共聚焦显微镜(LSCM)是一种通过激光束扫描样本并使用光学传感器精确选择焦点的显微镜技术ღღ，能够获取高分辨率ღღ、高清晰度的图像ღღ，最高分辨率可达120nmღღ。它结合了激光扫描技术和共聚焦成像原理ღღ，突破了传统光学显微镜的限制ღღ，尤其在三维重建和多层次成像方面具有显著优势ღღ。随着激光光源和计算机技术的发展ღღ，共聚焦技术的应用范围也在不断扩大ღღ，如今已是生命科学ღღ、医学ღღ、材料科学ღღ、精密测量领域的利器ღღ，逐渐成为显微成像的金标准ღღ。根据仪器信息网统计数据ღღ，2023年共有404台/套共聚焦显微镜中标信息ღღ，中标金额为12.2亿元ღღ；进口品牌和国产品牌中标仪器数量占比分别为96.24%和3.76%美高梅棋牌官网入口ღღ，中标金额占比分别为98.34%和1.79%ღღ；从价格方面看ღღ，德系产品价格高于日系ღღ，蔡司ღღ、徕卡ღღ、尼康美高梅(MGM)娱乐app下载ღღ，ღღ、奥林巴斯的中标产品的均价分别为431.61万ღღ、369.94万ღღ、286.45万ღღ、265.66万ღღ，而国产共聚焦显微镜的均价为153.9万ღღ；从行业类型来看ღღ，共聚焦显微镜在科研领域的应用依然最为广泛ღღ，2023年中标行业中科研用户占比最高位64.11%ღღ，临床/诊断行业用户占比次之为30.45%ღღ，科研和临床用户占比超过9成ღღ。2021年公司完成激光共聚焦显微镜系统研发ღღ；2022年公司共聚焦显微镜已实现数十台套销售美高梅国际娱乐ღღ，试用客户超百家ღღ，客户涵盖科研机构ღღ、高校ღღ、医院等ღღ，并成功开拓海外市场ღღ；2023年在生命科学领域ღღ，公司自主研发的共聚焦显微镜在NCF950产品基础上拓展NCF930及NCF1000系列ღღ，对单价80万-150万级共聚焦显微镜系列产品进行全覆盖ღღ，已形成共聚焦家族系列产品ღღ。
深耕车用光学领域多年ღღ，激光雷达逐步向低价车型渗透有望带动相关产品量能增长ღღ。公司在车用光学领域深耕多年ღღ，产品主要为“激光雷达光学元组件”及“车载镜头前片”等美高梅棋牌官网入口ღღ。其中车载镜头前片客户为索尼ღღ，其终端产品主要应用于国外头部车企ღღ。公司在激光雷达新兴市场已有近10年的研发制造经验ღღ，拥有IATF16949汽车行业质量管理体系认证ღღ，产品通过车规级环境应力测试ღღ、可靠性测试等ღღ，并突破成本管控ღღ、产能瓶颈ღღ，已成为禾赛ღღ、图达通ღღ、法雷奥等激光雷达全球头部企业的重要合作伙伴ღღ，为机械式半固态式及固态式激光雷达提供整套光学元组件产品解决方案ღღ。根据OFweek维科网数据ღღ，由于不同激光雷达技术路径不同ღღ，因此各模块成本占比略有差异ღღ，其中硬件电子模块占比约为50%-60%ღღ，光学模块总占比约10%-15%ღღ，结构模块占比约为25%ღღ。根据思瀚研究院数据激光光学ღღ，ღღ，2024年首次出现了5个20万元以下车型搭载激光雷达的情况ღღ。这一变化预示着激光雷达技术将进一步走进大众市场ღღ，不再是中高端车型的专属配置ღღ。随着硬件成本的继续降低以及智能驾驶功能受到消费者的广泛青睐美高梅棋牌官网入口ღღ，10-20万元价格区间的车型将成为2025年激光雷达竞争的重要市场ღღ。其中ღღ，7月24日零跑B01正式上市ღღ，较相应预售版本下降1-1.6万元ღღ，激光雷达配置价格下探ღღ。零跑B01正式上市定价8.98-11.98万元ღღ，对应预售版本下降1-1.6万元(其中高配版本降幅更大)ღღ，激光雷达版本车型售价再度下探ღღ。伴随着激光雷达在自动驾驶ღღ、机器人等终端市场的大量应用ღღ，光学元组件出货量大幅上升ღღ，进一步巩固公司的领先地位ღღ。
条码机器视觉稳定发展ღღ，医疗光学/半导体光学或为公司后续重要增长极ღღ。(1)条码机器视觉ღღ：公司条码扫描核心光学元组件全球出货量第一中信银行透支卡ღღ，是行业龙头企业的最大光学元组件供应商ღღ，长期保持约40%的毛利率ღღ，并已成功拓展高性能ღღ、高复杂度的模组产品ღღ，实现了从Tier2到Tier1的身份转变美高梅棋牌官网入口ღღ。(2)医疗光学ღღ：公司以国产替代为目标ღღ，将该业务列为新兴战略业务ღღ。内窥镜核心光学元部件业务保持快速增长中信银行透支卡ღღ，渗透率进一步提升中信银行透支卡ღღ。产品已覆盖国内70%以上重要内窥镜系统厂家ღღ，并实现复杂模组产品出货ღღ。在医疗仪器方面美高梅棋牌官网入口美高梅棋牌官网入口ღღ，应用于手术显微镜的关键核心光学部组件产品取得技术突破ღღ，并开发多款应用于病理诊断的高端医疗设备ღღ。公司将继续对标国外中高端产品ღღ，突破内窥镜相关产品的国产化难题ღღ，实现手术显微镜ღღ、高端眼科诊疗设备的国产化替代ღღ。(3)半导体光学ღღ：公司布局多年ღღ，和国内多家头部客户建立长期合作关系中信银行透支卡ღღ，超精密光学元组件产品已应用于无掩膜光刻设备ღღ，半导体光学量检测设备等ღღ，新客户中信银行透支卡ღღ、新项目顺利推进ღღ。公司高度重视本土半导体设备的行业机遇ღღ，加速融入半导体产业的升级浪潮ღღ，全力推动业务多元化发展ღღ。
投资建议ღღ：我们预测公司2025年至2027年营业收入分别为11.40/14.16/17.30亿元ღღ，增速分别为27.8%/24.2%/22.2%ღღ；归母净利润分别为2.76/3.45/4.36亿元美高梅棋牌官网入口ღღ，增速分别32.2%/25.2%/26.3%ღღ；对应PE分别35.4/28.3/22.4倍ღღ。考虑到公司在精密光学美高梅ღღ，ღღ、精密机械ღღ、精密组装ღღ、电子图像处理等方面具备较好的综合技术优势ღღ，业务方面ღღ，条码机器视觉或维持稳定增长贡献持续现金流ღღ，高端光学显微镜及激光雷达业务有望放量ღღ，医疗光学/半导体光学或为公司远期新增长曲线中信银行透支卡ღღ，首次覆盖ღღ，给予“买入”评级ღღ。
风险提示ღღ：技术革新风险ღღ；新增产能的市场拓展风险ღღ；市场需求不及预期ღღ；汇率波动风险ღღ；国际贸易环境变化风险ღღ。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算ღღ，甬兴证券陈宇哲研究员团队对该股研究较为深入ღღ，近三年预测准确度均值为79.78%ღღ，其预测2025年度归属净利润为盈利2.98亿ღღ，根据现价换算的预测PE为33.58ღღ。
该股最近90天内共有4家机构给出评级ღღ，买入评级4家ღღ；过去90天内机构目标均价为110.88ღღ。
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